海外业务稳健增长，受集采落地影响，国内增速放缓。2024前三季度公司实现盈利收入34.14亿元（yoy+17.41%），其中国内同比增长13.60%，我们大家都认为国内市场增速略有放缓主要是受医疗反腐及集采落地的影响，一方面医疗反腐影响医院诊疗量和医疗设施采购招标活动进程，从而影响企业国内仪器的装机数量和试剂销售；此外，安徽牵头的化学发光集采在各省份陆续执行，短期影响经销商对试剂产品的采购意愿。而海外市场随公司X系列的中大型机不断推广，中大型样本量的客群持续取得突破，2024年前三季度海外业务同比增长25.16%，保持稳健增长。

  盈利能力稳定，大型机装机持续推进，静待试剂放量增长。从盈利能力来看，公司2024年前三季度销售毛利率为72.34%、销售净利率为40.52%，基本与去年同期持平，盈利能力较为稳定。从仪器装机进度来看，公司加大市场推广力度，持续推动中大型装机，2024年前三季度高速化学发光仪X8实现销售/装机795台，T8流水线年前三季度仪器类产品收入同比增长16.27%，试剂收入同比增长17.93%，我们大家都认为高速机和流水线装机数量持续上升，为公司后续试剂放量奠定较好的基础，试剂出售的收益有望加速增长，此外，随着高毛利率的试剂产品收入占比提升，公司销售毛利率和净利率均有望提升，盈利能力有望增强。

  风险因素：常规检验测试试剂上量不达预期风险、产品研制及注册失败风险、海外市场之间的竞争加剧风险。

  证券之星估值分析提示新产业盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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